编者语
为持续跟踪研究粤港澳大湾区的金融发展进展，亚洲金融智库开展了《粤港澳大湾区金融发展报告》研究项目，由巴曙松教授担任课题主持人，并由北京大学汇丰金融研究院作为学术支持单位，由王志峰博士担任课题协调小组组长。课题成果在2018年11月20日在亚洲金融智库成立大会暨首届年会上正式发布，由中国金融出版社出版，第十七期文章主要是粤港澳大湾区城市群经济发展与金融支持分析，接第十六期。
内容提要｜第二章
粤港澳大湾区金融发展与融合的进展研究
粤港澳大湾区金融发展与融合是粤港澳大湾区建设的核心课题。本章通过政府政策、产业、金融供求和空间积聚以及区域内金融中心建设等维度对粤港澳大湾区金融融合进行了分析，提出要抓住粤港澳大湾区建设自由贸易试验区建设以及金融科技运用的机遇，进一步推动金融融合。在金融融合路径选择上，建议在整体规划中把粤港澳大湾区建设成为连接内地与世界的枢纽，以金融科技发展为推动金融融合的抓手以及重视金融风险的监测。
第二节 粤港澳大湾区城市群经济发展
与金融支持分析
（接第16期）
三、金融发展促进区域基础设施一体化
（一）粤港澳大湾区交通基础建设总趋势
粤港澳大湾区城市群交通基础设施的互联互通，可以有效地降低湾区内部各生产要素的流动成本，提高整体资源配置效率，促进城市间优势互补，进一步增强粤港澳大湾区城市群集聚效应，为湾区内部经济发展与对外辐射功能提供基础保障，进而支撑粤港澳大湾区建设成为中国与世界的沟通枢纽。
根据2017年7月1日签署的《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》（以下简称“协议”），粤港澳大湾区将加速推进基础设施互联互通，构建高效便捷的现代综合交通运输网络，强化内地与香港、澳门的交通联系，进而深化粤港澳三地合作，推进整个大湾区建设；要充分发挥粤港澳大湾区的区位地理优势，以及香港作为国际航运中心的优势，积极带动大湾区其他城市共同建设世界级机场群和港口群。
（二）粤港澳大湾区机场群与港口群建设现状
粤港澳大湾区定位在具有国际竞争力的世界级湾区城市群，而这需要配套的世界级航空枢纽作为支撑，目前世界上的其他三大湾区旧金山湾区、东京湾区、纽约湾区就分别发展出了与湾区城市群相匹配的单核、双核以及多核三种世界级机场群模式。相比于其他三大湾区，目前粤港澳大湾区人均航空出行次数是东京湾区的2/5，旧金山湾区的1/3，纽约湾区的1/4，随着粤港澳大湾区经济实力的不断增强，整个湾区的航空市场还有非常巨大的提升空间。2017年粤港澳大湾区机场群总旅客吞吐量超过2亿人次，货邮吞吐量超过800万吨，总体运输规模位于全球四大湾区机场群之首。
2016年5月9日，中国民用航空局空中交通管理局、香港民航处和澳门民航局在港签署《强化内地与港澳民航空管珠江三角洲地区空中交通管理规划与实施三方合作交流机制协议》，以此巩固三地在粤港澳大湾区空管的合作,三方的空管技术人员也有望加强联络，互相借鉴。凭借世界第一的运输能力，粤港澳机场群有望通过跨境合作，完善机场间基础交通网络连接，加快统筹优化三地空域管理，进一步提升地区世界级机场群的运输服务能力和国际竞争力。
粤港澳大湾区临江滨海，是“一带一路”最重要的门户之一，其航运枢纽功能对内可直接辐射泛珠三角地区两区九省，对外凭借香港、澳门两个重要自由港口，可延伸至东南亚、中东和非洲，甚至欧洲、南美等海上丝绸之路的沿线区域。目前粤港澳大湾区港口群拥有5个亿吨级别大港，其中香港港、深圳港、广州港均位列世界十大港口，区域港口群吞吐量位居世界各大湾区首位。
除了拥有天然的地理优势与便利的基础设施，大湾区港口群也应当加大区域内航运资源的整合力度，降低港口间业务趋同化竞争趋势，充分发挥大湾区各港口特别是广州、深圳、香港三大核心港各自差异化的航运能力进行优势互补。积极的协调与统一的规划，有利于港口群避免区域内同质化恶性竞争与重复建设，解决可能存在的大而不强、产能过剩等问题，进而提高世界级港口群整体的国际竞争力。
（三）粤港澳大湾城市群金融发展为交通设施建设带来的新机遇
根据《广东省综合交通运输体系发展“十三五”规划》，广东在基础设施方面总投资预计将达到3.3万亿元，其中“十三五”规划计划投资约1.46万亿元，预计珠三角部分总投资约为2.3万亿元，融资需求巨大。银行贷款作为传统的融资方式，是地方政府基础设施建设重要的资金来源之一，其中以地方政府融资平台贷款为主。由于基础设施建设对资金来源日趋长期化，这与银行资金的短期性特点存在期限错配，此外过分依赖银行长期贷款，也会出现因为项目资金巨大而导致的部分地方银行风险集中度过高的问题。
以银行信贷为主的基础设施融资模式，由于期限错配、风险度过于集中等问题，将逐渐出现不适应、不匹配的趋势，有必要不断引入和完善市场化融资模式。相比于内陆大部分城市，粤港澳大湾区整体市场化程度相对较高，政府与社会资本合作（PPP）模式等融资途径发展也有了一定的基础。在基础设施建设领域可以考虑鼓励社会资本通过PPP模式、长期债券、信托、股票等市场化融资方式参与投入，同时充分利用好省铁路发展基金，考虑研究设立港航建设基金，探索采用“项目+土地”模式吸引社会资本参与交通项目的直接投资和建设运营。此外，粤港澳大湾区跨境金融市场的发展，也为大湾区利用港、澳、外资资本投资珠三角城市群基础设施建设提供了可能性。
课题顾问：刘明康
课题主持人：巴曙松
学术支持单位：北京大学汇丰金融研究院
课题协调小组：
王志峰（组长） 谌 鹏 宋 昕 姚 飞
课题执笔人：
孔 颜 胡未名 白海峰 郑伟一 刘 璇 李瑞雪
喻 奇 朱伟豪 方堉豪 钟凯扬 唐时达 孙 旭
徐 亮 王 珂 陈 昊 冷 冬 黄泽娟 胡文韬
赵一迪 郑嘉伟
本文转载自“亚洲金融智库”微信公众号
