编者语
为持续跟踪研究粤港澳大湾区的金融发展进展，亚洲金融智库开展了《粤港澳大湾区金融发展报告》研究项目，由巴曙松教授担任课题主持人，并由北京大学汇丰金融研究院作为学术支持单位，由王志峰博士担任课题协调小组组长。课题成果在2018年11月20日在亚洲金融智库成立大会暨首届年会上正式发布，由中国金融出版社出版，第1期文章是巴曙松教授为报告所撰写的前言，敬请阅读。
序
纵观全球主要湾区的发展，金融是重要的引擎动力。长期以来，以纽约湾、旧金山湾和东京湾为代表的全球三大湾区，犹如巨大磁铁一样吸附着来自全球各地的企业、资本和人才，均已形成了以现代服务业为主导，产业互补、错位发展的多核格局和多样化、综合性、产业链齐全的城市群体系，这些湾区的核心城市逐渐发展成国际金融中心。与此同时，纽约湾区、旧金山湾区和东京湾区也分别形成了以“金融+服务”、“金融+科技”、“金融+产业”为特色的金融综合服务体系和发展模式。
粤港澳大湾区的核心区域是“9+2”的11个城市，即广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆九个市，以及香港和澳门两个特别行政区。截至2017年底，粤港澳大湾区整体城镇化水平超过80%，地区经济总量首次超过10万亿元，正在形成科技和金融双轮驱动、服务业主导的产业集群，已成为我国综合实力最强、开放程度最高、经济最具活力的地区之一。
粤港澳大湾区在经济体量、产业分布等方面，与全球大三湾区都存在共同特征，比如均以第三产业为主、服务业占比均达80%以上，使得这三大湾区的发展模式和经验具有较强的可借鉴性。但不同的是，粤港澳大湾区具有“一二三四”（即一个国家、两个体制、三个关税区、四个核心城市）、“三套监管体系、多个监管主体”的特征。在不同金融监管体系下，不同金融市场形成了金融业态发展程度各异的多层次资本市场结构，使其具有独特的多元化制度优势，给粤港澳大湾区的发展带来了巨大机遇。尤其需要关注的是，近年来硅谷和旧金山等城市房价攀升、生活成本增加、政府研发投入少，使得纽约湾、旧金山湾正从顶峰滑落。
粤港澳大湾区11个城市产业体系完备，分工各具特色，初步形成具有国际竞争力的产业城市群。与之匹配的是，粤港澳大湾区也已初步形成了层次分明的阶梯式金融城市群。研究表明，2000年以来，粤港澳大湾区金融业的空间分布从香港的一城独秀发展到以香港、深圳和广州三地为核心区域，辐射周边城市协同发展的“中心—外围”结构。
近年来，粤港澳三地政府通过签订合作框架协议，不断加强深化金融合作，粤港澳大湾区金融机构“引进来”、“走出去”逐步加速。比如截至2018年初，有超10家港澳银行的约30家分行在广东省21个地级市设立分支机构，占广东省外资银行网点总数的56%。随着发展规划逐步实施，粤港澳大湾区正成为内地金融体系和国际金融体系进行连接、转换的关键区域和平台。
当前，内地与港澳金融市场各具特色。本书重点研究了粤港澳大湾区股权、债权、外汇与跨境人民币市场和碳金融等金融市场的融合与协同发展。香港交易所为大湾区实体经济持续注入源源不断的资本活力，以2018年9月15日为例，在港上市的大湾区广东九市企业在港交所的市值占比为15%。与此同时，随着湾区基础设施建设资金需求、境外投资者资产配置需求持续增长，大湾区跨境债权市场将迎来进一步的开放。未来，应以大湾区为整体、充分利用珠三角与港澳各自的特色与优势，提供更多与人民币在全球配置相适应的市场工具、管理手段与政策便利，推动人民币国际化。
从全球三大湾区的金融监管体系演变来看，金融监管模式都是根据经济及金融发展目标不断动态调整的，不存在唯一、最优的监管模式。粤港澳大湾区“一国两制三套监管体系”的特征，使得湾区内金融监管模式集合了全球其它三大湾区所在国家监管体系的部分特色，在湾区融合方面有自身特点和优势，需要探索一套适合自身发展的金融监管协调机制，更好的服务湾区金融机构和金融市场的健康发展，推动大湾区金融发展和区域一体化建设。
从本书的内容来看，一共分为五章，分别从全球主要湾区对比、11个城市、金融机构、金融市场和金融监管维度，研究了粤港澳大湾区金融融合与发展问题。具体到各章而言，包括以下内容：
第一章中，我们从产业集群与金融发展、金融市场和金融监管的视角，对纽约湾区、旧金山湾区和东京湾区的发展经验进行了分析和借鉴，提出了贯穿全文的写作主旨，粤港澳大湾区应充分发挥制度多元化优势，打造成连接中国与世界的纽带与沟通枢纽。
第二章中，我们通过政府政策、产业、金融供求和空间积聚以及区域内金融中心建设等维度，对粤港澳大湾区11个城市的金融进行了分析，提出粤港澳大湾区产业结构差异化，有助于实现各城错位发展与湾区金融发展整体最优。
第三章中，我们以金融机构融合的视角，对粤港澳三地的银行业、证券业和保险业发展状况进行了分析，并高度关注三地的金融科技发展动向。此外，我们对金融机构融合中存在的机遇与挑战进行了分析，并分别就港澳金融机构在粤的融合、粤金融机构在港澳的融合问题，提出了新的解决途径。
第四章中，我们总结了跨境股权市场、跨境债权市场及跨境人民币业务的运行状况，对其政策机制创新、产品创新进行了深入思考，并分析大湾区九市与香港在整个金融市场融合中的地位与作用，为跨境市场的进一步融合提供了新思路；另一方面，我们分析了境内外碳金融市场的发展特点，创新性地提出借助粤港澳大湾区发展机遇进一步推动碳金融市场互通互联，打造绿色金融新业态。
第五章中，我们梳理了粤港澳大湾区金融监管制度发展现状，并分别介绍了内地、香港、澳门跨境金融监管的实践探索。在此基础上，从跨境监管基础设施建设、跨境业务产品监管合作、创新业务产品监管互鉴、跨境监管风险监测与预警等多个方面，提出了粤港澳大湾区金融融合发展的监管建议。
在本书的写作过程中，我们也看到中央和广东省两个层面的粤港澳大湾区建设领导小组全体会议相继召开，粤港澳大湾区各项建设进一步加速推进，各界对粤港澳大湾区的关注持续升温。我们希望从金融角度，持续跟踪国际大湾区建设经验及发展动向，结合粤港澳大湾区自身优势、观察分析粤港澳大湾区金融发展的新进展，提出推进粤港澳大湾区建设的建议，使金融更好地成为推进粤港澳大湾区建设的重要引擎，助力大湾区建设。
是为序。
课题顾问：刘明康
课题主持人：巴曙松
课题协调小组：
王志峰（组长） 谌 鹏 宋 昕 姚 飞
课题执笔人：
孔 颜 胡未名 白海峰 郑伟一 刘 璇 李瑞雪
喻 奇 朱伟豪 方堉豪 钟凯扬 唐时达 孙 旭
徐 亮 王 珂 陈 昊 冷 冬 黄泽娟 胡文韬
赵一迪 郑嘉伟
本文转载自“亚洲金融智库”微信公众号
