8月17日下午，由深圳市资产管理学会和平安期货联合主办，平安期货金融期货首席研究员——曾志伟先生，通过整理分析过往的交易数据，为我们详解了经济复苏能推动股指期货新一轮的走势。认为股指走势将进入震荡行情，明显调整之后是做多机会，短期内股指上行乏力，股指向下的空间也不大，后市以震荡为主。
主讲嘉宾分享
本期讲座特邀平安期货金融期货首席研究员——曾志伟先生担任主讲嘉宾，以“经济复苏能推动股指期货开启新一轮上涨吗？” 为主题展开分享。讲座伊始，曾志伟先生带我们一起回顾了7月股指期货行情和分析8月现实行情。经历过7月份“翻身”行情之后，进入8月份，市场热度有所降温：成交量能下降、北向资金转为净流出、融资余额增长放缓。从行情来看，7月份的快速上涨行情也暂告一段落，到目前为止8月份股指整体呈现震荡走势。曾先生从以下7大角度解析了股指增长放缓的原因。
一、从增量资金来看，两大主力资金公私募以及北向资金流入放缓甚至是流出。
二、周期风格前景并不明朗。7月初以非银金融、房地产、基础化工、有色金属等为代表的低估值顺周期板块曾有阶段性强势表现，但也只是昙花一现，之后涨幅仍然落后。
三、信贷社融数据不及预期，信用扩张大幅放缓。从数据看，7月信贷、社融增量分别为9900亿和1.69万亿，相比往年同期偏低，而过去3-6月则大幅高于往年同期水平。
四、从库存周期角度看，经济回升动能再次减弱。3-6月的经济复苏存在库存周期、地产周期触底回升的支撑，但最新的情况是，周期回升的动能再次减弱，未来经济反弹或进入疲弱期。
五、限购政策再度趋严，地产周期回升受阻。从地产周期看，未来销售回升的斜率取决于政策。目前政策层面对地产的态度是“托而不举”，“房住不炒”是一再得到验证的主基调。
六、生产端已经遇到瓶颈，需求端依然疲弱。从生产情况来看，7月份工业增加值同比持平于4.8%，没有进一步回升；从环比看，7月份相比6月环比下跌1.4%，显示出生产端恢复力度不强、已进入瓶颈期。受到疫情影响，消费需求、制造业投资需求下滑且迟迟无法恢复，进而导致生产与以前相比相差很大。
七、市场缺乏主线带领大盘往上突破。从技术上看，沪指面临3450-3580一线的强阻力，在成长风格演绎至极致，周期风格前景并不明朗的情况下，市场缺乏主力带领大盘向上突破。
然后，曾志伟先生特为我们分析了现行宏观经济情境下的利好机会。
一、货币政策维持偏宽松，宏观流动性仍充裕。5-6月这段时间货币政策虽然有所收紧，但下半年不会继续收紧了，宏观流动性仍维持相对宽松。
二、7月新增非银存款创历史次高。Wind数据显示，7月非银存款增加1.8万亿元，增量为历史次高，仅低于2015年5月的1.94万亿元（大牛市时期）。7月股市经历了一波快牛行情，这些变化反映，7月居民和企业不少资金流入股市，证券公司客户交易保证金增加推动非银存款大幅增加。
三、7月偏股基金募资规模创新高。Wind数据显示，7月股票型基金和混合型基金新成立84只，合计募集份额3250.2亿份，创历史新高，比历史次高多出近一倍。这意味着有3000多亿元等待入市，未来三个月为这些基金重要建仓期。
四、融资余额创近五年新高。Wind数据显示，截止8月7日，融资余额突破1.4万亿元，比2019年2月1日增长近1倍，创2015年7月24日以来新高。近期融资余额仍处于上升趋势，显示大户做多意愿仍在。
五、保险机构配置意愿强烈，银保监会的政策推动下，这将为权益市场带来近1000亿-7000亿增量资金。
最后，曾志伟先生对本次讲座的观点做了一个总结。
一、股指走势将进入震荡行情，明显调整之后是做多机会。
二、短期内股指上行乏力。经历过7月份“翻身”行情之后，当前股指增量资金流入的支撑减弱，而周期股的前景仍不明朗，叠加上方面临技术阻力，市场缺乏主力带领大盘往上突破。与此同时，股市面临一些外部风险因素，不时对股指造成利空影响，短期内股指上行乏力，预计快速上涨行情暂告一段落。
三、股指向下的空间也不大，后市以震荡为主。另一方面，股指向下存在基本面回暖和宏观流动性仍宽松的支撑，若有明显调整将是布局反弹的机会，因此未来股指期货整体将呈现区间震荡的走势，大盘运行区间3200-3500。
